图/IC 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析审议2026年经济活动。其中，宏观政策围绕“稳中求进、提质增效”总主题，既延续了政策的连续性，又强调了宏观治理的稳健性和针对性。会议提出，明年经济活动要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，最大限度发挥现有政策和渐进政策的整合效应，加强逆周期调节和跨周期调节，切实提高宏观经济治理有效性。从行业角度来看，这符合市场预期。或明确支持经济和稳定增长的政策方向。 “双活”宏观政策组合实施已一年，更多政策正在落地。会议有哪些新内容？分步政策的说明是什么？将重点发展哪些领域？这次政治局会议发出了有关明年经济活动方向的重要信号。关键词：“双宽松”政策既保证了经济总体发展，又固定了结构优化。这次政治局会议明确了未来宏观政策的方向，目前正在延续“更加积极的财政政策”和“稳健的货币政策”。距离去年政治局会议将货币政策回归“适度宽松”已经一年了。当时，行业参与者普遍认为，这可能与更加活跃的金融机构保持一致。实施“双宽松”组合，进一步增强非传统逆周期调节政策的有效性。上海金融发展研究院首席专家、所长曾刚表示，当前经济运行虽然总体平稳，但仍面临内外部不确定性，需要采取协同政策对冲下行压力。同时，政策强调“提高质量效益”和“治理效能”，表明宏观调控不再单纯追求整体扩张，而是兼顾短期稳定增长和中长期高质量发展，为“十五五”规划的启动打下坚实基础。南开大学金融发展研究所所长忠立照也认为，本次会议的宏观政策声明不仅延续了“追求稳健”的大趋势，“稳中求进”的同时，也强调新聚焦“提质增效”，这是经济治理逻辑的深化。“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”的协同效应，既保证了总体实力，又支持了结构优化。中信证券首席经济学家明明表示，今年新的“推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”的新宣言，体现了中央对经济质量的高度重视。事实上，2025年我国财政支出强度将大幅加大，赤字率定在4%左右，比上年增加1个百分点，赤字金额将达到5.66万亿元，增加1.5%。比上年增加1.6万亿元。同时，计划发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。计划发行5000亿元专项债券，帮助国有大型商业银行补充资本。计划发行地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元，主要用于投资建设、能源购储、租赁、既有商品房收购等。对于2026年的财政政策，专家认为明年的预算赤字率应该在4%左右，与今年持平。另一方面，2025年这个指标比上一年提高了1个百分点，而且步伐必须是恒定的、持续的。另一方面，维持这一赤字率将有助于抵消房地产减少造成的收入差距，专门用于偿债的资源，以及净支付减少对城市投资债券的影响。不过，由于日本名义GDP扩张，即使明年财政赤字目标率保持不变，财政赤字规模也将增加。东方金城首席宏观分析师王庆预计，2026年我国专项债券和超长期专项债券规模将有所增加。2026年新增专项债券发行量预计将从今年的4.4万亿元增至5万亿元左右。当前，专项债券基金使用范围不断扩大，明年基础设施投资稳定增长的需求将比今年更大，增发专项债券的需求不断增加。王庆表示，今年超长期特别国债发行规模为1.3万亿元。预计到2026年将由1.8万亿元增加。另一方面，“十五五”期间，“双向”建设将继续进行，规模趋于扩大，需要通过超长期特别国债提供更大的资金支持。另一方面，“两新”政策预计2026年将扩大强化，旨在强力拉动内需。 “从投资方向看，2026年财政支出将向‘对民投资’倾斜。其中，社会保障、教育、医疗、科技等支出比重上升，城乡基础设施投资、农林水务支出比重上升。”该领域的费用将由两笔债券支付。 ”王庆说。关键词：现有政策与增量政策融合，避免重复部署实施，妥善实现“激活现有政策”在当前经济基本面面临压力的情况下，政治局会议特别提到要“最大限度发挥现有政策与进步政策的融合效应”。田立辉认为，“现有政策与进步政策的融合”泰特分析，现有政策要提高效率，比如加快超长期专项国债资金实物转换、优化债券资产管理等。曾钢也认为，实现融合效应的关键是另一方面，要把减税降费、金融支持等现有政策落实好，找准执行瓶颈，确保政策红利充分释放，才能扩大超长期国债发行规模和定向减税支持中小企业。埃塞斯。同时，地方专项债券。有可能扩大地方专项债券规模，同时优化投资方向，扩大民间部门支出。货币政策还需要继续开发结构性工具，支持市场预期的新生产力、小微企业和扩大内需。此外，多位业内人士表示，渐进政策仍有巨大潜力和空间。田立辉认为，可以制定渐进性政策，包括扩大数字人民币的应用、深化对科技企业的税收抵免、替代和扩大政府债务等。曾钢预计，在房地产、地方债等领域，将出台化解存量风险与逐步支持相结合的支持政策，形成政策合力。王庆预计央行将继续2026年降息降准，预计降息幅度0.2-0.3个百分点，降准1个百分点，上半年降准一次，下半年降准一次。中央财经大学副教授刘春生向贝壳财经记者举例说明如何结合现有政策和渐进政策实现“1+1>2”的效果。现有政策中的基础设施项目推动，可以与通过增量政策对新型基础设施的专项支持相结合，既可以盘活现有基础设施资源，又可以培育新的增长点。此外，现有的设备更新政策和支持绿色低碳转型的渐进措施，不仅可以提高当前生产效率，也有助于行业的长期改善。最终，科尔努力实现提高宏观经济治理效率、最大限度发挥政策作用的目标。粤证券研报认为，盘活存量保险的目标是盘活存量资源，提高保险传导效率。例如，您可以激活现有资金和资产。加大财政结转和结余资金组织调整力度，积极盘活机关和企业休眠资产，利用REITs等工具，将“休眠”资产产生现金流，释放财政空间。优化信贷存量结构，引导资金退出低效领域和僵尸企业，培育创新增长。适度投入，促进高效发展。同时，完善现有房贷利率动态调整机制，有效缓解居民债务压力，释放信贷压力。潜在消费。关键词：双周期调节，稳增长、增强韧性、避免短期刺激。政治局会议提出加强反周期、跨周期协调。中台证券研究所政策团队首席分析师张阳认为，这次强调“双循环调整”，是在深化和完善宏观管理思维。这意味着，假设更加积极的财政政策和继续温和的货币宽松政策，仍有可能做出酌情决定。当经济出现明显波动时，可以采取渐进性政策，实现逆周期、跨周期调节，保证经济平稳运行。事实上，逆周期调节的重点是短期对冲，针对当前经济运行中需求不足等问题，及时运用政策工具稳定经济市场。我跨周期调整着眼中长期，兼顾产业现代化、风险防控、结构优化，防止短期政策阻碍长期发展。曾钢认为，这是综合考虑“短期稳定增长”和“长期韧性”的结果，既通过逆周期调节化解当前压力，又通过跨周期设计培育新动能、防范系统性风险。这种组合式调整方式，充分应对了复杂多变的发展环境，有效提高了经济质量，合理增加了经济数量，为“十五五”规划的实施奠定了更加坚实的基础。 “当前经济面临‘结构性矛盾突出’的挑战，扩大调整的目的是化解房地产调控等压力中新社北京12月17日电 (记者 王建) 中新社北京11月17日电 外需下滑，为新旧动能转换争取时间，确保“十五五”规划扎实开局。忠立照表示，措施的核心是消除“令人头疼”的短期刺激，实现短期稳定增长与长期结构优化相结合。使经济能够“抵御”内外冲击并“走得远”。这既是直面挑战的必然，也是实现高质量发展的必然选择。会议还提出，着眼未来，加强具体政策协调。杨昌表示，所谓“前瞻性”，就是针对未来经济运行可能面临的问题和风险，提前谋划并采取相应措施，尽可能消除经济运行可能面临的风险隐患。所谓“有针对性”，就是采取具体措施应对重要任务、重要挑战、重要风险。所谓“协调”，是指政策实施过程中，将更多地关注不同部门、不同层次之间形成合力。关键词：扩大内需、大市场是抵御风险的“稳石”。新旧政策预计将扩大。中央政治局会议明确，要继续扩大内需、优化供给。我们要保持内需优势，建设强大国内市场。当前，我国经济面临复杂的外部环境。另一方面，有效需求不足，内循环停滞。近日，一项重大消费新规《强化消费品供需适应性进一步促进消费的实施方案》公布，提出3万亿消费区域、1万亿消费对象到2027年，消费热点将形成。规划公布了19项重要任务。这些工作不仅涉及存量的增量扩张和深度挖掘，还聚焦于新场景下的细分市场和消费产品。未来五年促进消费将发挥重要作用。十五五规划提出大力扩大消费。扩大高质量消费品和服务的供应。着力促进业务准入融合扩大服务消费，强化品牌引领、标准升级和新技术应用，推动产品消费扩大升级，打造一大批覆盖面广、知名度高的消费新场景。苏州商业银行特约调查员傅一夫对贝壳财经记者表示，当前外部环境复杂，地缘政治风险上升，全球需求放缓加剧了经济下行压力。e 经济不确定性。但国内也存在内需不足、供需适应性弱等问题。在这种情况下，关注内部大循环的开发逻辑变得越来越重要。大市场是我国经济的最大力量，已成为抵御风险的“压舱石”。所以这次政治局会议特别强调了这一点。傅一夫认为，政治局会议的发展包含着“供给与需求相互促进、内外互联互通”的深刻逻辑。也就是说，在消费端，可以延续新旧政策，向家电等领域拓展，通过稳定就业、完善社会保障解决居民不敢消费的问题，同时培育银发经济、数字消费等新的增长点。投资者将关注新的生产力和d“加倍”项目。对我国来说，尤为重要的是打破市场壁垒，与国际高水平接轨，实现对内对外开放、互联互通，使国内市场成为全球要素的聚集地。 “这一战略不仅支撑当前经济复苏，也通过强化国内大循环，为双循环格局注入持久动能，有望为明年乃至未来五年经济发展提供有力指引。”新京报贝壳财经记者姜黄编辑潘宜春纠错：王靖宇贾宁